📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告汇总了三家公司的研究评级观点，重点关注中控技术在工业 AI 领域的商业模式转型、思源电气的海外订单增长及确收节奏，以及锐科激光主业筑底反弹与新兴板块的增长。
核心观点/结论：
- 中控技术：流程工业自动化龙头，工业 AI 业务从标杆验证转向规模化放量，商业模式由一次性买断向订阅制转型，预计开启千亿级空间。
- 思源电气：海外订单高速增长且区域分布广泛，超级电容业务供不应求；短期利润受确收规则变化及汇兑损失影响，预计 Q3 将密集释放收入。
- 锐科激光：主业已确认触底企稳，通过高端化、出海和降本驱动量利同修；超快激光器受益于 AI 芯片量产需求，成长空间大。
经营与财务要点：
- 中控技术：2026Q1 单季 AI 收入 1.84 亿元（环比增 92%），合同负债 15.42 亿元，2028 年 AI 收入目标 50 亿元。
- 思源电气：26H1 海外订单同比增长 50% 以上，变压器全球市占率低，成长潜力大。
- 锐科激光：2026Q1 营收同比增 20.06%，净利润同比增 147.04%；特种光纤产能利用率超 97%。
催化剂与风险：
- 催化剂：中控技术订阅制模式的规模化推进；思源电气 Q3 收入密集确收；锐科激光上海新基地建成投产。
- 风险：工业 AI 落地节奏低于预期；外币资产汇兑损失波动；下游需求恢复不及预期。