📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由黄金证券策略首席分析师张明君主导，核心探讨 A 股整体走势及科技股风格扩散的逻辑。分析师认为 A 股短期震荡偏弱但整体格局乐观，科技风格向其他方向扩散的过程已接近尾声，建议投资者逢低布局前期超跌的科技成长机会。
核心观点：
- 市场走势偏乐观：认为 A 股短期调整空间有限，基本面、政策及流动性支撑较强，维持结构性行情上行的判断。
- 风格扩散接近拐点：当前处于科技风格向其他风格扩散的尾声，短期虽有轮动，但中长期核心主线仍是基本面最强的科技硬件。
- 配置方向：重点关注两类方向：一是调整充分且产业趋势强的 AI 硬件和半导体；二是具备新催化剂的低位成长领域，如商业航天、游戏 AI 应用及创新药。
论据支撑：
- 基本面与政策：6 月制造业新订单回升，PPI 同比增速上升，且 7 月政治局会议预期将进一步支持科技创新和内需。
- 外部因素解读：美伊冲突对油价的影响边际减弱；美国 6 月非农数据回落显示服务通胀压力减轻，市场对美联储紧缩的定价过高。
- 科技逻辑验证：Meta 增加算力投资证伪了需求减弱的担忧；国产半导体政策持续加强，基本面强度高。
- 历史经验模型：风格扩散结束需满足强产业/政策催化、估值情绪调整到位、基本面支撑强三个条件，当前各项指标基本符合或接近。
局限性/风险：
- 短期交易层面的拥挤度较高，可能导致股价冲高回落。
- 海外地缘局势及美联储货币政策的实际执行仍存在不确定性。