📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为通信行业周报，核心观点看好“空天地 AI 算力大时代”。报告分析了 Meta 建设超 1GW AI 集群及自研芯片、美光上调本土存储扩产资本支出以及我国长征十号乙火箭实现海上回收等关键事件，认为全球 AI 算力链景气度将延续，并重点关注光模块、液冷、国产算力及卫星互联网方向。
行业主线：
- 全球 AI 算力共振：聚焦 1.6T 光模块放量、硅光技术落地及液冷渗透率提升，关注 AIDC、无人机与 DCI 的三重共振。
- 空天地算力网络：卫星作为太空网络基石，重点关注卫星制造、发射、地面设备及运营四个细分环节。
- AI 应用与边缘端释放：AI 云成为运营商新引擎，AI 玩具及具身智能驱动智能算力模组与 CDN 需求增长。
关键变化与分歧：
- 海外巨头资本支出持续上调：Meta 推进 Hyperion 项目及自研 Iris 芯片，美光追加 500 亿美元资本支出，显示 AI 基础设施投资进入重资产竞争阶段。
- 商业航天技术突破：长征十号乙首飞成功并实现网系索式回收，有望显著降低单发发射成本，支撑卫星互联网规模化组网。
受益方向与风险：
- 受益方向：光网络设备（中际旭创、新易盛等）、计算设备（中兴通讯、海光信息等）、AIDC 机房（英维克、润泽科技等）、卫星互联网（海格通信、信科移动等）。
- 核心风险：5G 建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦等。