📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了国产算力产业链的最新进展，重点讨论华为昇腾 950 超节点（Atlas 950 SuperPoD）的推出及其对国产算力生态的推动作用，认为国产算力在超大规模商业场景中的工程化交付能力已获得实质性验证。
行业主线：
- 需求侧能力验证：美团发布基于 5 万张国产算力卡集群的 LongCat-2.0 模型，验证了国产算力在供电、连接、散热及通信调度等大规模工程化交付方面的能力。
- 供给侧产品升级：华为 Atlas 950 SuperPoD 及 Atlas 850E 风冷超节点即将推出，旨在提供更高密度的算力支撑，且风冷方案降低了对机房改造的依赖。
- 底层架构演进：华为“韬定律” V2 版提出后摩尔时代的协同优化方案，并已在 Kirin2026 上验证，未来有望引入至昇腾 990 等 AI 芯片以解决高能耗问题。
关键变化与分歧： 国产算力正从单纯的芯片峰值算力竞争转向大规模集群的系统性工程能力竞争；同时，基础软件 CANN 架构的开源提升了对第三方生态的兼容性。
受益方向与风险：
- 受益方向：国产芯片、CPU、EDA、ODM 厂商、IDC 基础设施、液冷组件及半导体封测等产业链环节。
- 核心风险：国产大模型性能成长与产品落地速度低于预期，行业公司业绩不及预期，以及政策与宏观环境风险。