📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对环保行业 2026 年二季报业绩进行前瞻分析。整体观点认为固废水务运营稳健，而金属资源化及 SAF（可持续航空燃料）板块受益于量价齐升和市场行情向好，有望实现高增长。
行业主线：
- 固废与水务：焚烧运营平稳，受益于供气拓展、炉渣涨价、收并购协同及出海业务，呈稳中有增趋势；水务运营稳定，但相关工程业务需求下滑。
- 环卫服务：市场由高速扩张转向平稳发展，营收维持平稳，无人环卫服务逐步从示范试点走向小规模商业化应用。
- 高增领域：金属资源化受益于技术路线拉通、产能放量及金属价格上涨，量价齐升；SAF 板块受益于生物航煤行情向好及成本管控。
关键变化与分歧：
- 增长动能分化：传统固废与水务板块侧重于稳健运营与现金流改善，而金属资源化与 SAF 成为新的业绩增长点。
- 技术驱动：金属提炼技术提升和无人环卫商业化是推动细分领域效率提升的关键。
受益方向与风险：
- 受益方向：推荐关注永兴股份、瀚蓝环境、光大环境、海螺创业；关注绿色燃料（山高环能、朗坤科技、中集安瑞科）及金属资源化（浙富控股、高能环境）相关标的。
- 核心风险：应收款增长风险、政策进度不及预期、项目进展存在不确定性。