📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本周宏观重点关注美伊地缘冲突波动、美联储机构改革及国内通胀动能切换。认为地缘扰动冲击趋于钝化，AI 产业趋势仍是当前最具确定性的结构性主线。
核心观点：
- 维持对高景气 AI 硬件方向（包括 CPO、PCB、MLCC、存储、半导体设备材料等）的关注，认为短期波动不改中报高增预期。
- 关注地缘反复与央行购金背景下的贵金属板块。
- 主题方向关注创新药、商业航天、机器人。
论据支撑：
- 海外环境：美伊冲突虽有规模升级但随后出现缓和信号，市场地缘溢价消化较快；美联储维持利率不变概率较高且启动机构改革，聚焦生产率等核心领域。
- 国内宏观：PPI 涨价动能向 AI 受益的计算机、通信及电子设备制造业切换；央行维持适度宽松基调并连续 20 个月增持黄金。
- 高频数据：铁水产量减少，水泥及煤炭价格下行；猪价环比回升，运价（BDI、CDFI）总体延续回升态势。
局限性/风险：
- 俄乌及美伊地缘冲突进一步扩大化。
- 海外市场衰退风险及政策不确定性。
- 国内宏观经济和市场走势的不可预测性。