📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了 2026 年 7 月第二周全球市场的波动情况，重点关注韩国市场的多次熔断以及美股高估值带来的回调压力，同时分析了港股的分化走势及海外重要经济数据。
核心观点：
- 全球市场波动加剧：韩国市场受科技资产泡沫和杠杆问题影响严重，周内多次熔断，预计中期仍有较大幅度下跌空间。
- 美股科技股估值承压：纳斯达克、费城半导体等指数市盈率处于历史高位，叠加 AI 基本面不确定性及特朗普政策风险，预计美股科技股将出现回调与分化。
- 港股呈现结构性机会：虽然宽基指数延续反弹，但内部资产分化严重，建议关注估值偏低且基本面有韧性的局部资产。
论据支撑：
- 估值数据：标普 500 席勒市盈率（42.18）逼近互联网泡沫峰值；纳斯达克与费城半导体 PE 均在 40 以上。
- 市场表现：本周韩国综合指数下跌 7.57%，德国 DAX 下跌 2.76%，而恒生指数上涨 3.53%。
- 宏观数据：美国 ISM 服务业 PMI（54）低于前值，欧元区及日本 PPI 同比增速均高于前值。
局限性/风险：
美联储货币政策超预期、经济增长不及预期、全球地缘政治风险加剧以及黑天鹅事件。