华泰证券宏观海外周报：美伊冲突再度升温推高油价

摘要： 本报告分析了 2026 年 7 月中旬的海外宏观环境，重点探讨美伊地缘冲突升级对油价的推升作用，以及美联储鹰派信号对美债收益率和美元走势的影响。

核心观点：

1. 地缘政治风险推高能源价格：美伊局势再度紧张，海峡通航受阻导致布伦特原油价格大幅反弹。
2. 美联储政策倾向鹰派：6 月会议纪要显示通胀担忧依然较高，加息预期升温推动美债收益率上行且美元指数走强。
3. 美国经济基本面具韧性：尽管非制造业 PMI 小幅回落，但就业数据有所改善，消费端表现出较强韧性。

论据支撑：

1. 宏观数据：亚特兰大联储 GDPNow 上修二季度增速预测至 1.3%；RedBook 零售指数显示 7 月美国零售同比上升 1.0%；初请失业金人数低于市场预期。
2. 政策动态：美军空袭伊朗及伊朗宣布封锁霍尔木兹海峡；美联储纪要指出关税、供应链中断及 AI 投资是推高通胀的主因。
3. 市场表现：美元指数上涨至 101；10 年期美债收益率上行至 4.56%；布伦特原油上涨 5.4% 至 76 美元/桶。

局限性/风险：
地缘政治局势的高度不确定性，以及美联储货币政策可能超预期紧缩带来的市场波动风险。