📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年上半年房地产销售市场进行全面总结，指出市场呈现出“二手房高景气延续、房价止跌信号局部显现、租金跌幅显著收窄、行业集中度持续提升”四大特征。尽管整体供需仍有所下降，但核心城市韧性较强，市场重心进一步向改善型需求倾斜。
行业主线：
- 量价分化与改善需求：新房市场成交降幅在核心城市明显收窄，120 平以上改善型户型成交占比提升；二手房市场延续高景气，低总价房源在刚需支撑下占比增加。
- 止跌信号局部显现：一线城市房价韧性凸显，上海二手房房价实现转正，租金跌幅收窄推动租售比改善，为市场全面修复铺垫。
- 库存与去化改善：新房库存绝对水平下降，去化周期触顶回落；一线城市二手房挂牌量进入下行周期，供需结构优化助力价格企稳。
关键变化与分歧：
- 核心城市支撑作用：新兴产业布局和租金走势改善成为房价企稳的引擎，一线城市量价表现整体占优。
- 行业集中度加速提升：头部央国企在行业调整中份额持续巩固，TOP20 房企市占率进一步提升。
受益方向与风险：
- 受益方向：深度布局新兴产业核心城市的房企；估值低位且计提减值充分的企业；具备体系化壁垒的商管及稳健派息的物管公司。
- 核心风险：地产政策波动风险，基本面复苏不及预期风险，部分房企经营风险。