📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了 A 股科技股风格扩散的规律，判断当前 TMT 行业的风格扩散可能接近尾声，整体市场将延续震荡但结构性慢牛趋势不变。
核心观点：
- 风格扩散接近尾声：基于历史 8 段风格扩散行情复盘，当前政策和产业催化不断，且 TMT 行业估值情绪调整已较为充分，短期扩散行情可能结束。
- 市场趋势判断：A 股短期延续震荡，但受益于出口维持高增速、工业企业利润回升以及流动性宽松，结构性慢牛趋势不变。
- 配置建议：建议均衡配置绩优科技（电子、通信、军工、传媒、计算机、创新药、电新等）、部分周期（有色、化工）及低估值红利（大金融）行业。
论据支撑：
- 产业与政策催化：AI 需求驱动半导体涨价潮，Meta 扩建超大型 AI 数据中心，商业航天实现关键突破；全国科技大会强调核心技术举国攻关。
- 估值与情绪修复：电子、通信行业估值历史分位数及成交额占比已出现明显回落，调整较为充分。
- 宏观流动性：美联储加息可能性较低，国内央行维持流动性宽松，且历史上风格扩散结束后资金倾向于回流。
局限性/风险：
- 历史经验未来不一定适用。
- 经济政策出现超预期变化。
- 经济修复进程不及预期。