📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年 6 月农化行业（钾肥、磷化工、农药）进行了全面跟踪。整体来看，钾肥价格维持高位震荡，磷矿石资源稀缺性凸显，农药行业则在经历去库周期后有望实现触底反转。
行业主线：
- 钾肥：全球资源呈现寡头垄断，国内进口依赖度高。尽管 6 月进口量维持高位导致港口累库，但中长期供需格局持续优化，价格有望温和上行。
- 磷化工：磷矿石资源稀缺属性凸显，且受益于储能电池（磷酸铁锂）需求的快速增长，磷矿石长期价格中枢预计维持较高水平。
- 农药：行业矛盾由“去库存”转向“去产能”。随着资本开支放缓和落后产能出清，农药行业景气度有望触底反转。
关键变化与分歧：
- 贸易摩擦升级：拜耳对中国产草甘膦发起反倾销与反补贴调查，增加了贸易风险。
- 政策影响：草铵膦等产品取消出口退税导致生产成本增加，加速落后产能出清，推动价格上涨。
- 需求结构演变：磷资源消费比重在新能源电池领域的占比持续提升，成为磷矿石的新增长点。
受益方向与风险：
- 受益方向：拥有稀缺钾盐矿权的企业、磷化工全产业链龙头、以及综合竞争力强的农药供应商。
- 核心风险：安全生产与环保风险、农化产品需求不及预期、原材料价格剧烈波动及国际贸易风险。