📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议聚焦于 2026 年 7 月的市场策略及周期性行业的投资机会，核心观点主张“成长与价值并重”。会议认为 7 月底市场将逐步企稳，当前回调期是布局下一阶段行情的窗口，重点关注 AI 科技成长主线与周期板块的修复机会。
行业主线：
- 科技与主题：AI 仍为核心驱动力，关注海外云计算厂商资本开支上修；商业航天受可回收验证成功催化，看好低轨卫星组网加速。
- 地产与基建：地产市场正从政策底转向市场底，龙头公司现金流改善，建议关注国资央企龙头。
- 大宗周期：煤炭行业受安监导致供给收缩，叠加夏季高温需求拐点，逻辑坚实；有色金属（金、铜、铝）估值回落至低位，具备配置价值。
- 能化与建材：石化板块处于底部，关注中长期逻辑及高分红能源股；建材行业中电子玻璃纤维具备景气度，传统建材处于周期底部。
关键变化与分歧：
- 供给侧扰动：煤炭行业因山西、陕西等地的安监力度加强，实际供给收缩规模可能超过市场预期。
- 需求端预期：地产行业重点 30 城数据保持稳定，库存去化周期有望缩短，但短期仍需观察 7-8 月淡季表现。
- 外部环境：油价在 70-100 美元区间震荡，短期受地缘冲突影响较大，但中长期风险已释放。
受益方向与风险：
- 受益方向：AI 核心赛道、国资央企地产龙头（如华润、保利）、动力煤龙头（如陕煤、神华）、高分红能源股、商业航天产业链。
- 核心风险：中报业绩低于预期、地缘冲突引发油价剧烈波动、夏季用电及空调需求不及预期。