📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026Q2 上市券商业绩进行前瞻分析。预计 2026H1 调整后归母净利润同比提升 58%，Q2 盈利有望创新高，主要驱动力为股债市场提振及科创投资的弹性释放。
行业主线：
- 业绩显著改善：预计 26H1 42 家上市券商调整后营业收入同比提升 44% 至 3568 亿元，归母净利润同比提升 45% 至 1509 亿元。
- 营收驱动分明：经纪及信用业务合计贡献营收增量的 49%，自营业务贡献 43%。其中 Q2 单季自营业务成为核心驱动力，贡献 84% 的环比增长。
关键变化与分歧：
- 零售端活跃度回升：26Q2 日均股基成交额和两融期末余额同比大幅提升，带动经纪及信用业务收入显著改善。
- 自营端弹性增强：Q2 受益于股债双牛及科创 50 指数大涨，券商一级投资与 IPO 跟投收益显著受益，表现超预期。
- 其他业务边际回暖：股权融资回暖提振投行业务，资管业务规模提升带动收入增长。
受益方向与风险：
- 受益方向：推荐关注参控股头部公募、零售份额提升的特色券商及国际业务领先的头部券商，具体推荐中信证券、广发证券、兴业证券。
- 核心风险：权益市场大幅波动。