鼎泰高科实地调研纪要：AI PCB 需求驱动钻头增长，泰国产能加速扩张

摘要： 本次调研聚焦于全球 PCB 钻头领导者鼎泰高科，分析 AI PCB 需求增长对其业务的驱动作用及其在全球产能布局和技术竞争力方面的优势。

核心观点/结论：

1. AI 需求强劲驱动：AI PCB 的规格升级（如层数增加、高端 CCL 应用）增加了钻头损耗和产能需求，直接带动鼎泰高科钻头出货量增长。
2. 技术壁垒高：公司在超高精度（0.001mm）和高长径比钻头领域具备领先地位，PCB 供应商倾向于依赖技术领先者以确保良率。

经营与财务要点：

1. 产能扩张：公司正积极扩大泰国工厂产能，目标 2026 年年产能达到 1500 万件，以满足全球客户需求。
2. 成本优势：约 95% 的生产设备为自主研发生产，不仅缩短了扩产周期（1-3 个月 vs 进口设备的 8 个月），且降低了制造费用。
3. 财务表现：受益于 AI PCB 全球需求，公司 2025 年上半年净利润同比增长 80%。

催化剂与风险：

1. 催化剂：AI 服务器及高速交换机 PCB 规格持续升级；泰国工厂产能如期释放并兑现订单。
2. 风险：AI PCB 终端需求波动；海外产能扩张进度不及预期。