📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为广发证券科技团队的周度观点汇报，涵盖了光模块物料情况、传媒互联网AI应用、国产DRAM产业进展及计算机AI基础设施四个核心板块。
行业主线：
- 光互联：关注2季度报表现及物料端改善，重点研究物料“缺货”与“跳票”的缓解程度，以及NPU（神经网络处理器）在北美的提速应用及国内华为Open NPU生态的构建。
- 传媒互联网：短期关注游戏板块的业绩反弹（尤其是7-8月）；长期关注阿里（Qwen系列、PPU）与腾讯（混元系列）在大模型能力上的迭代及云收入增速。
- 国产DRAM：长鑫科技作为稀缺龙头，其工艺迭代和产能扩张驱动国产DRAM崛起，AI Memory需求将提升上游存储基础设施价值。
- 计算机AI算力：AI Agent驱动算力架构升级，对CPU核心数及存储同步提出更高要求；认知数据库（如星环科技）和AI Coding工具（如卓易信息）有望在商业化上取得突破。
关键变化与分歧：
- 物料端：光模块物料缺货在下半年预计将显著改善，偶发性“跳票”将减少。
- 算力演进：算力需求从单纯GPU并行计算转向对CPU、高速互联及存储同步的综合要求，CPU与GPU配置比有望进一步提升。
- 国产替代：国产AI芯片软件生态拓展加快，寒武纪等领军企业在供应链恢复后有望提升交付规模。
受益方向与风险：
- 受益方向：光模块龙头（中际旭创、新易盛、天孚通信）、游戏绩优股（巨人网络、恺英网络）、国产存储及设备（长鑫科技、兆易创新、北方华创、中微公司）、AI基础设施软件与硬件（星环科技、卓易信息、寒武纪、浪潮信息、紫光股份）。
- 核心风险：大模型商业化进度不及预期、物料缓解程度低于预期、国产芯片适配节奏放缓。