新兴市场每周基金资金流向监测 (0712)

摘要： 本报告监测新兴市场（EM）的每周基金资金流向。核心观察到北亚地区（尤其是韩国和台湾）出现持续三周的动量回撤（Momentum unwind），导致外资（FII）大规模流出，而南向资金则呈现强劲流入，显示出明显的区域资金轮动。

核心数据变化：

1. 外资流向：EM 亚洲（不含中国）单周净流出 65 亿美元，其中台湾（-59 亿）和韩国（-23 亿）流出最为严重。非亚洲 EM 净流出 1 亿美元。
2. 资金轮动：外资在北亚 AI/科技板块集中抛售（过去三周韩国净卖出 250 亿，台湾 200 亿），而印度和部分东盟国家（如泰国）出现净买入。
3. 印度市场：6 月国内共同基金流向环比回升 27% 至 31 亿美元，SIP（定期定额投资）流向保持在每月约 34 亿美元的稳定水平。
4. 南向资金：单周强劲流入 50 亿美元。

边际解读/市场影响：

1. 动量因子回撤：北亚市场的资金流出与动量因子的剧烈回撤高度相关，尤其是科技硬件、半导体和银行板块流出最为显著。
2. 零售投资者行为：台湾和韩国零售投资者在本周呈现买入状态。然而，北亚市场的融资余额（Margin balances）处于绝对高位，杠杆 ETF 的再平衡流程可能会放大日内波动，尤其是韩国市场。
3. 资金配置：全球股票基金整体流入 56 亿美元，其中美国基金流入 25 亿美元，显示资金在发达市场与新兴市场之间存在分化。

后续关注与风险：

1. 关注北亚市场动量回撤的持续时间及科技板块的估值修复。
2. 跟踪印度国内机构资金流入的持续性及其对市场支撑的作用。
3. 关注北亚地区高杠杆环境下，市场波动对零售投资者持仓的冲击。