鹏鼎控股（Avary）泰国科技考察行报告

摘要： 高盛对鹏鼎控股子公司 Avary 的泰国工厂进行了实地考察，重点关注其在服务器、光模块及智能设备 PCB 领域的产能扩张进展。管理层对泰国产能扩充展现出强力承诺，新产能将在未来几个季度逐步贡献。

核心观点/结论：

1. 产能扩张意愿强烈：泰国普钦武里省共设有六个生产基地，其中 PA01 已量产，其余五个厂房规模更大且处于建设或规划中，总建筑面积约为一期的 7 倍。
2. 技术与自动化程度高：工厂采用高度自动化（覆盖率 >80%）及智能仓储系统，生产能力涵盖 HDI、HLC、SMA 及 FPC/FPCA，可支持全球顶尖客户的供应链多元化需求。
3. 战略位置优越：毗邻东部经济走廊（EEC），便于获取原材料、设备及对接 ODM 客户，并与 SAHA Group 建立战略合作伙伴关系。

经营与财务要点：

1. 产品线扩展：重点布局 AI 服务器 PCB 和光模块 PCB，旨在捕捉 AI 基础设施升级带来的价值量提升。
2. 可持续发展：通过采用可再生能源和节能工艺降低碳足迹，确保生产的可持续性。

催化剂与风险：

1. 催化剂：AI 服务器及高速交换机 PCB 规格升级，以及全球范围内 AI PCB 需求的增长。
2. 风险：AI 基础设施资本开支波动，产能兑现进度不及预期。