📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次分享围绕全球产业链区域化重构及其带来的投资逻辑转型展开，重点分析了美洲（尤其是拉美地区）在“区块经济”时代的地缘经济特征、资源禀赋及其对全球资本的战略价值。
行业主线：
- 投资逻辑转向：投资视角从传统的“选行业、选公司”升级为“选区域、选赛道”，强调地缘经济区域化的多元化资产配置。
- 区块经济时代：全球经济网络由效率优先转向安全与联盟优先，正加速重组为多个并行运转的区域经济圈。
- 资源禀赋的转化：资源型国家的竞争力取决于政治稳定性和产业结构，这是决定资源禀赋能否转化为经济优势的核心。
关键变化与分歧：
- 对冲属性增强：在产业链脱钩和能源体系风险背景下，拉美大宗商品（如黄金、关键矿产）具备独特的战略对冲价值。
- 资源投资逻辑分化：矿产与油气资源的投资逻辑存在显著差异，分别对应“发展问题”与“生存问题”，需采用不同的投资框架。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备完整产业结构且韧性较强的资源大国（如巴西）；以及在新能源革命中具有不可替代性的关键矿产（锂、铜）相关环节。
- 核心风险：地缘政治压力、政策朝令夕改导致的风险溢价高企、基础设施短板以及内部治理混乱导致的资源优势无法转化。