宏观量化经济指数周报：价格因素或继续支撑我国出口保持较强韧性

摘要： 本报告通过 ECI 和 ELI 量化经济指数及多维度高频数据分析我国经济运行情况。目前经济增长呈现显著的 K 型分化，消费和投资延续承压，而出口端在价格因素支撑下保持强韧。预计三季度随着基数逐步走低，经济增长有望逐步回暖。

核心数据变化：

1. 量化指数：ECI 供给指数环比持平，需求指数小幅回升；ELI 实体经济流动性小幅回升。
2. 生产与投资：汽车轮胎开工率延续承压，30 大中城市商品房成交面积季节性回落。
3. 消费与出口：乘用车零售同比偏弱，但居民出行和票房环比回暖；AI 相关出口产品价格因素贡献显著，支撑出口韧性。
4. 物价与流动性：美伊冲突不确定性推高油价；本周货币净回笼 6165 亿元。

边际解读/市场影响：

1. 出口端：存储芯片等 AI 相关产品有望延续涨价趋势，将成为下半年出口的重要支撑。
2. 消费端：随基数走低及以旧换新透支效应减弱，社零读数有望在下半年逐步回暖。

后续关注与风险：

1. 后续关注：美国货币政策的不确定性、国内政策出台力度以及房地产改善的持续性。
2. 核心风险：政策力度低于市场预期，房地产市场回暖不及预期。