钴锂金属行业周报：流动性缺乏，供需定价稳中偏弱

摘要： 本报告对钴、锂金属行业进行周度跟踪，核心观点认为锂价重心下探，钴价处于低位震荡阶段，整体供需定价呈现稳中偏弱态势。

行业主线：

1. 锂板块：价格重心下移，市场处于“下游逢低采购、上游挺价惜售”的僵持状态。中长期市场交易津巴布韦锂矿到港及大矿投复产预期，对价格产生压制。
2. 钴板块：需求支撑不足，电解钴维持区间震荡，钴盐及中间品价格受低估值影响继续承压，价格修复仍需中间品及硫酸钴上行带动。

关键变化与分歧：

1. 锂端供给与需求：短期内部分锂盐厂检修导致供给收缩，但年中冲量后，7月初新能源汽车零售环比回落，需求端短期走弱。
2. 钴端库存与价格：钴中间品到港增加，但下游仅以刚需备库为主，终端需求尚未明显改善，导致价格难以有效反弹。

受益方向与风险：

1. 核心风险：新能源汽车增速不及预期，储能装机增速不及预期。
2. 关注重点：锂价在 15 万元/吨附近的支撑力度，以及下半年旺季需求是否能带来新的利多催化。