地缘扰动下的汇率走势前瞻路演纪要

摘要： 本次路演围绕地缘政治扰动下的汇率走势展开，重点分析了美元指数的短期波动逻辑、美联储会议纪要释放的信号及其对通胀的观察视角，并对人民币汇率的支撑因素及本周关键数据进行了前瞻。

核心观点：

1. 美元指数走势：地缘冲突对美元指数的影响仅限于短期，长期核心变量仍取决于美国经济基本面及美联储货币政策。
2. 美联储政策倾向：美联储政策重心正从就业端向通胀端倾斜，且可能将 AI 投资带来的内生需求扩张纳入通胀观察视角，这将支撑美国通胀韧性并制约货币政策宽松节奏。
3. 人民币汇率支撑：人民币走强的关键在于国内出口数据能否印证新出口订单的强劲表现。

论据支撑：

1. 市场复盘：上周美元指数呈现震荡行情，日元干预预期后移及中东避险溢价消退导致其后半周边际回落。
2. 美联储纪要：纪要删除了劳动力市场走弱的表述，部分委员释放加息信号，且保留了通胀上行风险的描述。
3. 数据观察：美国 6 月 CPI 同比上涨 1%，国内 PMI 显示基本面有边际改善迹象。

局限性/风险：

1. 需关注中东地缘局势极端尾部风险的发生。
2. 日本政府外汇干预行为的不可测性。
3. 若国内消费、生产、投资数据持续走弱，市场将转向博弈 7 月政治局会议的稳增长政策增量。