📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点讨论了长10乙火箭回收成功的技术意义及其对产业的带动作用，对比分析了国内外可回收火箭的成本结构与技术差距，并对商业火箭（如朱雀3号）的后续验证节奏、卫星星座部署进度以及“太空算力”这一前沿应用方向进行了展望。
行业主线：
- 可回收技术证实工程可行性：长10乙的成功回收表明回收技术已从“技术问题”转向“工程问题”，通过增加投入和时间可实现量产，将极大降低单次发射成本。
- 商业火箭加速迭代：朱雀3号等商业火箭预计在7-8月进行重要验证，行业整体进度快于预期，预计2027年上半年可能出现复用箭发射。
- 卫星部署与应用升级：原信、星网等星座部署在下半年有望提速，且随着发射成本下降，吨级卫星驱动的“太空算力”将成为新的战略应用方向。
关键变化与分歧：
- 成本结构优化：可回收火箭在多次复用（如10次以上）后，一级火箭成本趋近于零，单次发射成本将从数亿元量级降至千万级（含翻新及二级成本）。
- 进度超预期：实际回收进程远快于此前市场预期的2027年目标，国家队与商业公司的路线虽不同但具有协同增强作用。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备低成本发射能力的火箭公司、大载荷卫星制造商、太空算力硬件及相关空间基建供应商。
- 核心风险：火箭发射失败风险、星座部署进度不及预期、太空算力商业场景落地缓慢。