国防军工行业投资策略周报：长十乙实现一子级可控回收，看好卫星制造链

摘要： 本周国防军工行业核心关注长征十号乙（长十乙）运载火箭首飞成功并实现一子级可控回收，标志着我国进入火箭回收时代，将有效降低火箭运力成本并加速卫星互联网建设。

行业主线：

1. 可重复使用火箭突破：长十乙实现我国首次运载火箭一级可控回收，且采用了全球首创的网系捕获回收方案，在减轻箭体重量、增加运载能力及适应落点偏差方面具有独特优势。
2. 商业航天提速：重复使用技术的迭代升级将为提升进出空间能力奠定基础，推动卫星互联网及相关载荷产业化。

关键变化与分歧：

1. 技术路径创新：不同于主流的着陆腿方案，网系回收方案简化了箭上结构。
2. 量产与复用节奏：预计长十乙将在今年年底前完成一子级火箭复用飞行。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点关注卫星整星与载荷（如中国卫星、信科移动等）以及可复用火箭相关产业链（如斯瑞新材、华菱线缆等）。
2. 核心风险：装备列装进度不及预期、产业政策调整、产业链竞争加剧风险。