📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告点评 6 月中国 CPI 数据，指出其涨幅放缓至 1.0%，反映出消费部门持续疲软的态势。同时，报告解读了商务部等九部门关于加速零售业创新发展的最新政策，并对覆盖的个股给出投资建议。
核心数据变化：
6 月 CPI 同比增长 1.0%，较 5 月的 1.2% 进一步放缓，且低于市场预期的 1.1%；环比则下降 0.3%。PPI 方面，6 月同比上涨 4.1%，符合市场预期。
边际解读/市场影响：
CPI 放缓主要受全球地缘政治导致油价和金价承压，以及不利天气限制消费活动的影响。在政策端，政府计划到 2030 年建立现代零售体系，重点通过土地使用保障、融资支持、减税降费等措施向实体零售倾斜，并支持优质零售企业上市。
后续关注与风险：
在消费情绪低迷的环境下，维持对策略简洁、利润趋势可见且估值有吸引力的公司偏好。重点关注安踏体育（2020 HK）和老铺黄金（6181 HK）。核心风险包括宏观经济动态弱于预期、行业竞争加剧以及金价大幅波动。