📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 招商证券对大族数控发布 Q2 业绩点评，认为公司上半年业绩预告再次超市场预期，且 Q2 净利率有望创历史单季新高，维持“强烈推荐”评级。
核心观点/结论：
- 业绩持续兑现：大族数控是 PCB 设备环节兑现度最高的公司之一，Q2 归母净利与扣非归母净利同比均增长超过 300%。
- 双卡位领先：公司在机械钻（CCD）和激光钻（超快）两大核心领域具备绝对领先优势，处于高端 PCB 设备升级周期。
- 平台化布局：凭借钻孔设备优势，公司有望配套销售检测、曝光、压合等设备，实现全而精的平台化成长。
经营与财务要点：
- 增长驱动力：机械钻机需求旺盛且高附加值 CCD 背钻机占比提升；超快激光设备受 1.6T 光模块带动 mSAP 产能扩产影响，订单加速落地。
- 技术优势：CCD 钻机有效解决高层数、高速率下的残桩问题；超快激光设备在玻璃/陶瓷基板新技术及 mSAP 领域具备良率、成本和工艺优势。
- 财务预测：上调 2026-2028 年归母净利预测至 21.8 亿、33.7 亿、51.7 亿。
催化剂与风险：
- 催化剂：下游算力 PCB 扩产及技术升级趋势，高端钻孔设备在头部客户中的批量订单落地。
- 风险：AI 发展及下游扩产不及预期，行业竞争加剧，地缘政治风险，技术升级不及预期。