鹰派纪要落地，大宗商品迎分化？——五线四板块“金品汇”交流纪要

摘要： 本次会议围绕美联储鹰派纪要落地后的宏观环境及大宗商品市场的分化走势展开，重点分析了美伊冲突、美联储货币政策改革以及国内宏观数据对能源、化工、有色、黑色、农产品等板块的影响。

核心观点：

1. 宏观与货币政策：美联储内部对通胀分歧加剧，短期预计维持既不加息也不降息的基准判断；国内 PPI 增速高点可能已现，短期货币政策进一步宽松概率不高。
2. 大宗商品走势分化：
   • 能源：原油受地缘扰动冲高回落，但供应压力大，预计在 70-80 美元区间震荡；碳酸锂维持 15-20 万区间震荡。
   • 有色：看好铜和锡的逢低做多机会；铝由于海湾地区复产进度超预期，趋势性上涨机会减小。
   • 黑色：进入淡季，需求疲软，建议铁矿石及煤焦由逢低多切换为逢高空策略。
   • 化工：部分基本面好品种建议逢低做多，天然橡胶长期看好。
   • 农产品：关注生猪长期布局机会及鸡蛋中短线偏多机会。

论据支撑：

1. 地缘与供应：美伊冲突虽带来短期扰动，但阿联酋产量创新高且美国产量维持高位，压制油价上限。
2. 行业基本面：海湾地区铝厂通过陆运打通路径，收窄供应缺口；黑色产业链下游需求持续疲弱，钢厂亏损面积增加。
3. 政策变量：关注美国 6 月通胀数据验证及中美经贸关系对美豆采购量及关税的影响。

局限性/风险：
地缘风险的突发扰动、美国通胀数据超预期、中美贸易关系波动以及国内经济弱复苏节奏对政策发力空间的约束。