📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议主要讨论煤炭板块的投资机会，认为行业已处于拐点右侧，短期催化剂包括煤炭价格上行、中报业绩预期以及科技筹码回流。
行业主线：
- 供给端收缩：受山西等主产煤省份矿难及安监检查影响，开工率持续下滑，安全生产压力导致供给弹性受限，可能在夏季保供期间引发供需失衡。
- 需求端回升：夏季用电高峰开始，日耗趋势扭头向上，且厄尔尼诺效应可能进一步推高需求。
- 价格与业绩：现货煤价已触底，中报业绩预计将呈现同比上行趋势，且板块整体估值与股息率具有较高吸引力。
关键变化与分歧：
- 资金面压力解除：此前国家队政策性减持造成的抛压已在6月30日后基本消除，行情由资金驱动转向基本面驱动。
- 能源价格联动：全球能源危机未解除，中东局势动荡支撑油价中枢抬升，对煤炭价格形成正向传导。
受益方向与风险：
- 受益方向：分两类主线，一是追求弹性的标的（如兖矿能源、潞安化工），二是追求稳健红利的标的（如中国神华、世纪能源）。
- 核心风险：夏季保供政策执行力度超预期导致供给端压力释放，以及需求端增长不及预期。