📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 摩根大通维持对宁德时代（CATL）的“增持”评级，目标价 725 港元。报告认为近期股价回调由技术因素和短期情绪驱动，而非长期基本面恶化，建议投资者在回调时逢低吸纳。
核心观点/结论：
宁德时代具备无可比拟的技术领先地位和规模优势，是全球电动汽车（EV）和储能系统（ESS）电池市场的领导者。尽管市场担忧 2027 年需求可见度降低及产能过剩，但报告认为行业集中度提升且政府在管控供应，预计 2027 年供需将趋于平衡，而非重演 2023-24 年的剧烈过剩。
经营与财务要点：
- 市场份额：宁德时代在全球、除中国外以及中国国内乘用车市场的份额均在 YTD 期间有所增长。
- 产能目标：公司 2026 年生产目标为 1.2 TWh，同比增长超 50%。
- 短期波动：2Q26 利润预期下修可能源于与车企的价格谈判等战略原因，而非基本面恶化。
催化剂与风险：
- 催化剂：7 月 24 日的 2Q26 业绩发布及电话会；9-12 月期间可能公布的 2027 年生产计划。
- 风险：销量或利润率低于预期，以及中美地缘政治风险。