国产可回收火箭试验在即——航天军工行业周报

摘要： 本报告为航天军工行业周报，核心关注国产可回收火箭的密集试验窗口期及其对商业航天的技术拐点意义，同时展望“十五五”期间国防装备由“量”向“质”提升的结构性机会，分析了军贸增长及军转民技术的应用空间。

行业主线：

1. 可回收火箭产业化加速：长征十号乙、朱雀三号等多种型可回收火箭处于研制或验证关键期，技术突破将显著降低发射成本并提升频次。
2. “十五五”装备结构升级：国防建设将重点转向新域新质、无人智能与反制、先进武器及低成本装备，推动军工新产品和新市场发展。

关键变化与分歧：

1. 作战力量智能化：无人机攻防、水下攻防及军用 AI 正从科研向规模化、实战化发展。
2. 军贸市场份额提升：在全球军费开支增长背景下，中国军贸市占率仍有较大提升空间，有望带动主机厂利润弹性。

受益方向与风险：

1. 受益方向：商业航天（卫星互联网）、低空经济、深海科技以及新一代航空航天装备（军机、导弹）产业链。
2. 核心风险：装备订单下达时间不确定，采购量价低于预期，新域新质装备推广进度低于预期。