大族激光与大族数控 2026 年二季度业绩大幅超预期点评

摘要： 花旗研究指出，大族激光（HL）和大族数控（HC）2026 年上半年业绩预告均强劲且大幅超出市场预期。

核心观点/结论：

1. 大族激光：维持“买入”评级，目标价 177.0 元。预计 IT 和 PCB 设备进入“超级周期”，核心利润 CAGR 将在 2026-27 年达到约 65%。
2. 大族数控：A 股（301200.SZ）评级为“中性”，目标价 377.0 元；H 股（3200.HK）评级为“买入”，目标价 325.0 港元。认为 H 股具备更好的风险回报比。

经营与财务要点：

1. 大族激光：2Q26 净利润预告增长 176%-207% YoY，超出共识 10%-22%。增长驱动力包括：Apple 供应链的新产品订单（IT 设备）、领先电池厂商的扩产（电池设备）、AMOLED 订单及封装恢复（半导体设备）。
2. 大族数控：2Q26 净利润预告增长 294%-362% YoY，呈现加速增长趋势。主要得益于 AI 相关产品的营收增加，包括 CCD 背钻及用于 mSAP SLP/高端 HDI 的激光钻孔设备。

催化剂与风险：

1. 催化剂：新款 iPhone（如折叠屏）发布带来的 IT 设备需求、3D 打印/增材制造的采用、AI 服务器/数据中心对 PCB 钻孔和测试设备的需求。
2. 风险：Apple 订单低于预期、组件成本上升导致毛利率下滑、行业设备供应增加带来的价格竞争、汽车销量下滑影响高功率激光设备需求。