📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议围绕有色金属行业的战略价值重估展开，重点探讨在去全球化、资源民族主义升温以及 AI 算力能源转型背景下，有色金属如何迈入“超级周期 2.0”时代。
行业主线：
- 安全逻辑驱动：本轮有色行情由“安全”主导，涵盖金融安全（贵金属去美元化）、地缘安全（资源民族主义与供应链重建）及能源安全（AI 算力带动电网投资）。
- 供给端缺失：由于长期资本开支不足及全球资源博弈，供给端成为主旋律，实物资产价格重估基于安全溢价而非传统的供需平衡。
关键变化与分歧：
- 需求结构迭代：传统地产基建需求疲软，但 AI 数据中心、机器人、固态电池等新经济需求正在弥补缺口，铜、铝等工业金属基本面逻辑较硬。
- 品种表现分化：贵金属受央行买入支撑；工业金属关注供需缺口；新能源金属中，钴的逻辑相对顺畅，锂受供给释放及储能需求波动影响，不确定性较高。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注具备强基本面支撑的工业金属（铜、铝）、具备配置价值的黄金，以及供给端受扰动的钴。
- 核心风险：美联储政策转向（如加息）、全球大选带来的政治不可预见性、AI 落地不及预期导致需求泡沫破裂。