📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了近期市场从 K 型分化转向收敛并由科创领涨的态势，认为市场在历经半年宽幅震荡后，筹码结构分布趋于健康，蓄力突破在望。中期投资主线仍聚焦于科技，同时关注生物医药、金融和周期制造的机会。
核心观点：
- 市场整体趋势：科技成长内部筹码由集中抱团转向均衡扩散，低位方向修复，整体环境有利于突破。
- 重点配置方向：看好证券板块的估值修复空间以及创新药板块的海外商业化兑现机会。
论据支撑：
- 宏观与交易面：制造业 PMI 重返扩张区间，高技术行业景气度较高，地缘风险冲击减弱，交易层面回归健康。
- 证券板块：2026H1 业绩增长有望加速，ROE 回升至高位但 PB 估值仍处历史低位，具备低估值与盈利增长的双重逻辑。
- 创新药板块：核心关注点已转向海外临床数据和商业化利润的兑现，且龙头企业密集回购，盈利信号明确。
局限性/风险：
- 资本市场大幅波动或交投活跃度回落。
- 创新药新技术研发失败或销售收入不及预期。