📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年三季度大类资产配置进行分析，认为三季度 K 型预期将经历短期收敛后继续分化，风险偏好整体抬升。
核心观点：
- 权益类：短期采取“哑铃配置”，中期回归科技主线。认为 AI 仍是核心，且科技板块在现象级应用普及前将继续向上游轮动。
- 商品类：机会多点开花。长期利好铜、锂等电气化和 AI 结构性需求品种；黄金整体不悲观，但短期动能较弱，上涨分歧较大。
论据支撑：
- 增长预期：AI 投资和出口是全球增长引擎，但三季度可能受贸易保护主义及补贴退坡拖累。
- 利率预期：美债利率呈陡峭化趋势，境内利率预期整体平稳。
- 风险溢价：地缘不确定性（如中东事件）情绪钝化有利于风险偏好回升；厄尔尼诺现象影响农产品供给及电力需求。
局限性/风险：
主要风险包括中美关系及全球地缘超预期事件打破历史规律，以及量化模型失效的风险。