📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析建材行业近期动态，重点探讨电子布价格提涨加速及其在 PCB 产业链的传导逻辑，同时跟踪水泥与玻璃的基本面走势，并提出 AI 链、存量链、非洲链三条投资主线。
行业主线：
- 电子布价格上行：7 月初电子纱和电子布提涨加速，Low-Dk 二代布开启提价，预计涨价动能将从电子布传导至 CCL 和 PCB，有望开启 PCB 链超级周期。
- 传统建材走势分化：玻璃价格维持低位运行，供需结构改善乏力；水泥价格因需求支撑不足而回落，但行业通过错峰生产计划尝试修复盈利。
关键变化与分歧：
- 价格传导加速：电子纱 G75 和 7628 电子布环比涨幅分别提升至 17% 和 16%，且部分 PCB 企业已发布提价函，验证了产业链传导的顺畅。
- 需求结构质变：消费建材需求正向住宅翻新转移，预计 2030 年后翻新需求占比将达 70%，驱动行业需求向历史前高水平回归。
受益方向与风险：
- 受益方向：AI 链关注中国巨石、国际复材、中材科技；存量链关注三棵树、兔宝宝、东方雨虹；非洲链关注科达制造、华新建材、西部水泥。
- 核心风险：地产需求修复低于预期、原材料价格大幅上涨。