浪潮信息：深度布局国产算力生态，业绩表现大超市场预期

摘要： 中邮证券对浪潮信息维持“买入”评级。公司2026年上半年业绩表现大幅超出市场预期，单季度盈利创上市以来新高，且在国产算力生态、液冷技术及超节点服务器领域具有深厚布局。

核心观点/结论：
维持“买入”评级。预计公司2026-2028年营收规模持续增长，归母净利润增速显著，主要得益于供应链议价能力的提升、算力需求增长以及高端AI服务器产品的放量。

经营与财务要点：

1. 业绩爆发式增长：2026年上半年预计实现归母净利润26-31亿元，同比增加226%-288%；其中Q2单季度盈利创历史新高。
2. 产品竞争力增强：元脑SD200超节点AI服务器将于Q3规模化放量，已完成主流大模型优化；液冷产品线全面覆盖，连续4年蝉联中国液冷服务器市场第一。
3. 盈利能力修复：凭借柔性供应链体系与精细化成本管控，有效对冲原材料波动，供应链优势转化为实际议价能力。

催化剂与风险：

1. 催化剂：超节点AI服务器的规模化量产落地，以及GW级AI数据中心液冷方案的推进。
2. 风险：市场竞争加剧风险、技术更新换代过快风险、下游需求波动风险及供应链安全风险。