消费金融 ABS 和金融债 2026 年 6 月月报

摘要： 本报告对 2026 年 6 月消费金融行业的 ABS 发行及金融债市场进行了跟踪分析。整体来看，ABS 发行规模在 6 月出现大幅环比增长，二级市场流动性显著改善，但金融债发行节奏有所放缓。

核心数据变化：

1. ABS 发行放量：6 月消费金融 ABS 发行规模 1402.8 亿元，环比大幅增长 129.7%。其中信贷 ABS、企业 ABS 及 ABN 分别占比 36.7%、34.3% 和 28.9%。
2. 利率中枢下移：信贷 ABS 票面利率中位数 1.79%（环比下降 13bp），ABN 中位数 1.72%（环比下降 5bp），车贷 ABS 利率刷新年内新低至 1.52%。
3. 二级市场回暖：三大交易市场成交量与金额环比均回升，尤其是银行间市场成交量环比增长 195.0%，成交金额环比增长 188.1%。
4. 金融债停滞：6 月当月无新增金融债发行，融资恢复节奏放缓。

边际解读/市场影响：

1. 融资渠道分化：ABS 成为核心融资手段，而金融债发行空窗显示行业融资渠道尚未完全畅通，机构仍依赖股东增资或同业借款。
2. 合规转型压力：个人贷款综合融资成本明示规定（2026 年 8 月施行）及消费者权益保护专项检查，推动行业从规模驱动转向合规与质量驱动。
3. 竞争格局分化：头部机构凭借规模和风控优势在盈利和融资端更稳健，中小机构面临获客成本上升和资本补充压力。

后续关注与风险：

1. 关注点：监管政策关于金融债发行的进一步指引、各机构助贷新规整改进展、居民消费信贷需求复苏情况。
2. 核心风险：经济周期波动导致违约率上升、流动性错配风险、监管政策进一步趋严。