📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了 2026 年 6 月的 CPI 和 PPI 数据，认为国内通胀压力开始回落，这将为货币政策放松创造空间，进而推动债券利率下行，建议关注 30 年国债机会。
核心数据变化：
- CPI 表现：6 月 CPI 同比为 1.0%（低于预期 1.2%），环比下降 0.3%；核心 CPI 同比 1.0%，消费端价格趋于下行。
- PPI 表现：6 月 PPI 同比升至 4.1%，但在低基数影响下触及阶段高点，环比下降 0.3%。
边际解读/市场影响：
- 通胀趋势：上半年通胀改善主因原油价格上涨，预计下半年随低基数影响消退及原油价格回落，CPI 和 PPI 将回归下行通道。
- 货币政策：低通胀格局将减轻央行放松节奏的掣肘，预计央行择机降息可能性较大。
- 投资建议：看好下半年国内债券市场，预计 30-10 利差有望压缩，建议积极配置。
后续关注与风险：
- 后续关注：预计 7 月 CPI 同比或降至 0.5% 附近，PPI 同比或降至 3.6% 附近。
- 核心风险：需求侧修复不及预期，导致物价长期低位运行。