📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年下半年交通运输板块进行整体展望，认为板块整体处于分化状态，重点看好快递行业的反内卷行情、油运的运价弹性以及航空板块在成本改善背景下的需求复苏。
行业主线：
- 快递物流：行业经历从规模扩张向高质量发展的转型，在监管治理“内卷式”竞争的背景下，竞争核心由“量”转“质”，龙头公司有望凭借服务品质提升份额并实现利润修复。
- 航运板块：油运受地缘政治影响及全球战储建设驱动，中长期保持高景气；集运关注红海绕行背景下的高股息配置价值；干散货处于周期左侧，看好未来老船拆解与需求爬坡带来的上行机会。
- 航空领域：航空煤油价格有望回落，成本压力缓解，叠加暑运旺季需求回升，行业供需逻辑重启。
- 其他物流及红利板块：非快递物流侧重个股精选，公路铁路及港口板块基本面稳健，等待市场风格切换。
关键变化与分歧：
- 快递价格企稳：2026 年 1-5 月行业单价同比首次转正，体现出反内卷政策的初步成效。
- 航运供给分化：小型集装箱船、干散货和油运船队老龄化严重，新船订单不足以覆盖老船退出，供给端偏紧。
受益方向与风险：
- 受益方向：反内卷驱动的电商快递龙头、油运资产、航空成本改善标的、以及具备高分红能力的红利类交通资产。
- 核心风险：油价大幅上行导致成本增加、宏观经济增长不及预期影响货量、地缘政治变动引发航线绕行或贸易制裁。