讯策科技路演纪要：构建 Token OS 驱动的企业级 AI 数据基础设施

摘要： 本次路演由讯策科技 IR 总监分享，重点介绍公司作为 AI 实时数据基础设施服务商的定位，以及从传统订阅模式向“垂类场景 Token”收费模式的商业升级，旨在通过 Token OS 实现企业私域数据的标准化与价值化，解决大模型在企业落地中的幻觉与数据安全问题。

核心观点/结论：

1. 产品定位：公司专注于毫秒级实时数据处理，通过 Token OS 将企业私域数据转化为可计量的“垂类场景 Token”，作为连接企业私有数据与大模型的关键中间件。
2. 商业模式升级：2026 年起引入 Token 交易模式（BY Token），预计 Token 收入占比将提升至 20%-30%，旨在打破单一项目制的收入天花板，实现与客户价值增长的分成。
3. 行业多元化：已从起步的金融资管领域拓展至电信、电力、高端制造、具身智能、低空经济等多元化行业，非金融收入占比已提升至 80%。

经营与财务要点：

1. 营收指引：2025 年收入 12.8 亿，2026 年预期收入在 20-25 亿之间。
2. 盈利能力：预计 2026 年实现经调整净利润扭亏为盈；成熟行业毛利率可达 70%-80%，目前整体毛利约 60%。
3. 效率提升：公司为研发驱动，通过积累 300 多个可复用模块，在收入翻倍增长的同时降低了对实施人员的依赖，单人产出较高。

催化剂与风险：

1. 催化剂：Token OS 的大规模工业化落地、全球化布局（预计今年收入占比 10%）、与头部 GPU 及模型厂商的战略合作。
2. 风险：新行业进入初期的爬坡成本压力、数据资产确权与合规性风险。