通信行业跟踪报告：AI 算力生态构建与玻璃基 CPO 技术分析

摘要： 本报告对通信行业进行周度跟踪，重点分析 AI 算力基础设施的演进、玻璃基光互连技术对 CPO 商业化的推动，以及英伟达在以太网交换机市场的领先地位。

行业主线：

1. AI 算力需求高景气：头部厂商持续加强生态构建，通过整合 GPU、CPU 和网络实现端到端绑定，行业价值有望向具备端到端整合能力的头部厂商集中。
2. 光互连架构升级：康宁推出的玻璃基光互连技术旨在解决 CPO 生产中光纤与 PIC 耦合的核心难点，有望加速 CPO 商业化进程；预计未来三年全球光互联市场复合增速高达 65%。
3. 前沿技术布局：卫星互联网低轨组网加速，量子科技获得政策支持并成立标准化技术委员会。

关键变化与分歧：

1. CPO 落地节奏：随着玻璃基技术的引入及硅光子渗透率提升，2027 年可能成为 CPO 商业化元年，从而重塑光模块市场格局。
2. 算力商业模式演变：Meta 计划通过云服务出售富余算力，暗示算力可能从“稀缺资源”转变为“可交易的大宗商品”，将影响产业链定价逻辑。

受益方向与风险：

1. 受益方向：在无源光器件和光路耦合设备领域有技术优势的厂商，以及 1.6T 光模块、硅光子、低轨卫星产业链相关企业。
2. 核心风险：中美科技摩擦、地缘政治风险、算力产业需求不及预期、技术突破不及预期。