新能源龙头投资机会及产业周期分享会议纪要

摘要： 本次会议重点讨论了锂电、储能、光伏等新能源行业的产业周期、碳酸锂价格走势及投资机会。核心观点认为碳酸锂价格已接近底部，2026年可能迎来类比2021年的上行周期；同时预计中下游产业链将在3-4月份招标定价理顺后迎来集体上涨。

行业主线：

1. 碳酸锂周期反转：判断碳酸锂价格已跌到位（约12万），短期虽有波动但中长期处于上行周期。预计2026年需求端超预期且供给端因资本开支缩减及海外资源指标问题而低于预期，将是周期表现最好的一年。
2. 全产业链上涨逻辑：随着储能项目定价机制在3-4月份通过新一轮招标理顺，预计锂电、储能的中下游厂商将走出底部，实现全产业链上涨。
3. 新技术与主题方向：固态电池处于导入阶段，预计2027年小规模交付，关注干法电极等增量环节；太空光伏被视为未来航天的大主线，可带来较大的盈利弹性。

关键变化与分歧：

1. 供给端预期下修：近期发现部分非洲资源指标存在问题，导致供给端增速可能低于市场预期。
2. 光伏底部特征：光伏目前处于极度悲观的景气度低谷，预计下半年才会全面转好，但海外AI结合的储能需求表现强劲。

受益方向与风险：

1. 受益方向：碳酸锂资源龙头（如紫金矿业）、锂电隔膜龙头、固态电池设备及材料厂商、以及布局太空光伏的标的（如东方日升、君达股份）。
2. 核心风险：供给端释放超预期、储能招标节奏不及预期、光伏产能出清速度慢于预期。