📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议探讨了 2026 年通信行业的整体投资策略，核心观点认为 2026 年将进入光通信的“最好时代”。会议强调通信连接已成为 AI 基础设施（算力、存力、运力）中的关键瓶颈，将驱动行业出现量价齐升的通胀状态。
行业主线：
- 通信成为 AI 基础设施瓶颈：计算速率（GPU）的提升远快于通信传输速率，导致通信成为“卡脖子”环节，促使海外 CSP 等厂商增加硬件投入。
- 网络架构演进：从传统的 Scale-out 转向更复杂的 Scale-up（GPU 间高速互联）架构，显著增加连接数量和带宽需求。
- 需求预期上修：光模块需求量预期大幅提升，预计 2027 年需求可能达到 2-2.5 亿只，较此前市场预期上修约 50%。
关键变化与分歧：
- 光进柜类趋势：越来越多的公司在 Scale-up 环节由铜连接转向光连接，这将产生巨大的增量市场。
- 机会向二线公司蔓延：在需求爆发且龙头公司供不应求的背景下，具备新技术的二线公司有望获得更多产业机会。
受益方向与风险：
- 受益方向：光模块龙头、具备 Scale-up 方案能力的厂商、以及在 AI 基础设施中卡位关键环节的通信公司。
- 核心风险：海外云厂商资本开支增速不及预期、技术演进路径发生重大变化、电力供应限制影响数据中心建设。