📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议对光通信行业持坚定看好态度，重点分析了光模块、光芯片、光纤三大核心环节的产业趋势，认为在 AI 需求驱动和北美资本开支维持高位的背景下，当前是抄底中国光通信核心资产的绝佳时机。
行业主线：
- AI 互联需求强劲：北美云厂商资本开支未放缓，国内光通信供应链订单与需求指引良好，无下修情况，中国厂商在全球 AI 互联领域具备核心竞争力与定价权。
- 环节联动效应：光模块、光芯片与光纤作为技术路径的必选环节，将长期受益于 AI 基础设施升级，且国产替代与全球竞争同步推进。
关键变化与分歧：
- 光纤价格回升：中国移动启动大规模集采，单公里价格显著提升至 70-80 元，远高于此前水平。行业壁垒较高，新进厂商的无效产能对市场价格影响有限。
- 芯片垂直一体化：光芯片竞争焦点转向从电子级红磷、磷化铟衬底到芯片制造的纵向布局，垂直一体化公司将具备更强的抗风险能力和预期差。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注光模块龙头（中际旭创、东山精密、新易盛、立讯精密）、光芯片核心标的（长光华芯、元杰科技、光智科技）以及光纤领域龙头（长飞光纤、亨通光电、烽火通信）。
- 核心风险：上游材料（如电子级红磷）受贸易限制导致衬底价格上涨；海外客户订单兑现节奏波动。