AI 驱动装备制造业成长研究交流纪要

摘要： 本次会议由机械组研究员汇报，重点探讨“科技驱动成长”主题，分析 AI 如何驱动装备制造业进入新一轮技术升级周期，并详细剖析了半导体设备、PCB 设备、光模块设备、液冷散热、燃气轮机及物理 AI（机器人）等六大 AI 相关细分领域的投资逻辑与机会。

行业主线：

1. 技术升级驱动新周期：装备制造业正从出口、投资、能源驱动转向技术升级驱动，AI 成为未来 3-5 年的核心驱动力。
2. AI 赋能三大维度：研究框架分为 AI “铲子”（半导体/PCB/光模块设备）、AI 算力基建（液冷/电力燃机）和 AI 端侧（物理 AI/机器人/数字工厂）。

关键变化与分歧：

1. 算力基建需求升级：在 Rubin 平台后，液冷散热成为刚需，且柜外冷水机组在绝大多数气候地区仍为必需，存在预期差。
2. 机器人商业化转向：人形机器人从技术探索期进入商业化验证期，核心关注点从硬件 0 部件转向“世界模型”（大脑侧）的突破。

受益方向与风险：

1. 受益方向：半导体设备国产替代、光模块自动化产线建设、液冷 0 部件、燃机叶片进口替代、AMR 及协作机器人。
2. 核心风险：终端需求上调不及预期、订单落地兑现缓慢、当前股价估值较高。