📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对机械设备行业进行综合跟踪与分析，认为行业目前处于新老催化共振期，重点看好 AI 驱动的半导体设备环节，同时关注工程机械的内外需共振及人形机器人的量产催化。
行业主线：
- 半导体设备：AI 驱动存储行业高景气，三星、SK 海力士千亿美元级投资及长鑫、长存 IPO 进程拉动上游设备需求。
- 工程机械：内销表现超预期，行业通过涨价实现“反内卷”，供给生态改善，开启国内外共振行情。
- 机器人与 AI 链条：特斯拉 Optimus V3 发布在即，量产拐点临近；AIDC 需求带动燃机、PCB 设备及液冷设备放量。
- 锂电设备：龙头产能利用率处于高位，行业进入新一轮扩产及新技术（固态电池等）周期，已走出底部。
关键变化与分歧：
- 工程机械逻辑转变：从单纯的量增长转向通过价格调整改善生态，关注十五五工程开工后的需求修复。
- AI 资本开支持续：海外巨头资本开支中枢保持高位，驱动光模块扩产及相关自动化设备需求。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注半导体测试/量测设备、燃气轮机供应链、船舶及海工资产、人形机器人核心零部件。
- 核心风险：宏观经济波动导致需求下滑、原材料价格上涨压制盈利、汇率波动及去产能进度不及预期。