📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对京新药业进行动态跟踪，核心关注卡立哌嗪首仿获批、公司实施股份回购以及创新药管线的整体进展，维持“买入”评级。
核心观点/结论：
- 重磅药物获批：盐酸卡立哌嗪胶囊获批，为国内首仿且原研未上市，全球市场规模大，有望贡献显著业绩增量。
- 回购增强信心：公司拟使用自有资金回购股份 1-2 亿元用于注销，显示管理层对公司价值的认可。
- 管线布局合理：在精神神经（地达西尼、卡立哌嗪）、心血管（考来维仑）及消化疾病领域形成梯队，创新转化速度提升。
经营与财务要点：
- 盈利预测：预测 2026-2028 年每股收益分别为 0.94、1.08、1.26 元。
- 估值建议：给予 2026 年 21 倍市盈率，对应目标价 19.74 元。
- 财务趋势：预计营业收入和归母净利润在 2026 年后将进入加速增长期，毛利率有望稳步提升至 52% 左右。
催化剂与风险：
- 催化剂：新药商业化放量、考来维仑 26H2 获批、回购方案落地。
- 核心风险：产品销售不达预期、带量采购政策影响、研发进度不及预期。