传媒板块 AIGC 驱动与暑假档机会研究交流纪要

摘要： 本次会议重点讨论传媒板块在 AIGC 驱动下的新周期，分析了 AI 多模态能力迭代（如 CD 2.5）对内容生产的质变影响，并结合 7 月暑假档电影市场对短期业绩和情绪的带动作用，探讨了 AI 生产力、AI 游戏及国漫等细分赛道的投资机会。

行业主线：

1. AIGC 驱动产业升级：AI 多模态能力的迭代（如 CD 2.5 预计 7 月放开 API）将推动内容生成从短句向中句跨越，带动 AI GC 板块情绪修复。
2. 暑假档支撑业绩：7 月暑假档电影（如《功夫女足》等）通过强供给拉动需求，预期将改善板块 Q3 业绩，推动业绩环比改善。

关键变化与分歧：

1. AI 应用进入新周期：市场关注从通用大模型向垂类应用转移，重点关注 AI 生产力工具的商业化落地及其对内容创作公司的加持。
2. 模型消耗趋势：中国开源大模型（如 DeepSeek、MiniMax、智谱等）在 Token 消耗量上增长迅速，凸显中国 AI 新叙事的潜力。

受益方向与风险：

1. 受益方向：AI 生产力（Bilibili、美图公司）、AI 游戏（凯英网络、双网科技）、国漫及 IP 资产重估（奥菲娱乐、中信出版、荣兴文化、光线传媒）、AI 电影（博纳影业）。
2. 核心风险：暑假档爆款影片缺失、AI 工具商业化落地不及预期、短期业绩预告扰动导致的回调风险。