📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告针对龙净环保（600388.SH）大股东龙岩国投拟增持 1-2 亿元股份的事件进行点评。公司目前采取“环保+新能源”双轮驱动发展战略，在烟气治理、绿电、储能及电动矿卡等多个业务方向边际向好，且股东及公司自身通过增持与回购展现出强烈的长期发展信心。
核心观点/结论：
- 股东信心强：龙岩国投三度增持，叠加公司自身多次回购及调整增发价格，显示出大股东及公司对长期价值的认可。
- 战略协同凸显：拟变更简称为“紫金龙净”，进一步强化新能源业务核心地位及与紫金矿业的协同优势。
- 评级：给予“买入”评级，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 14.06/17.06/19.99 亿元。
经营与财务要点：
- 烟气治理：发展稳健，2026Q1 新增合同 26.1 亿元，在手合同 198 亿元，合同质量管控提升。
- 绿电业务：2025 年底投运装机约 1.2GW，一批项目已建成投运并批量贡献利润。
- 储能业务：2025 年实现净利润 5768 万元，扭亏为盈；产能达 13GWh 且订单排至 2026 年底，拟与亿纬合资投建 60GWh 工厂。
- 电动矿卡：首台 220t 电动矿卡已交付，并推进更大吨位及无人驾驶车型研发。
催化剂与风险：
- 风险点：大气污染治理行业竞争加剧导致利润波动；储能行业竞争激烈导致盈利能力下降。