📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年 6 月的 CPI 和 PPI 数据进行点评，分析认为输入性因素（国际金价和油价）是影响 CPI 波动的关键，而 PPI 同比增速突破 4.0% 且维持较强态势。
核心数据变化：
- CPI 指标：6 月 CPI 同比增长 1.0%，较 5 月回落 0.2 个百分点；核心 CPI 同比增长 1.0%。输入性因素（黄金饰品和汽油价格）对 CPI 的上拉影响减弱，是同比增速低于预期的主因。
- PPI 指标：6 月 PPI 同比增长 4.1%，环比下降 0.3%。其中生产资料同比增长 5.5%，生活资料同比下降 0.9%。
边际解读/市场影响：
- CPI 驱动因素：除输入性因素外，服务价格平稳显示内需相对平稳；食品价格分化，猪肉同比降幅收窄，而鸡蛋价格受供给和高温影响走高。
- PPI 驱动因素：煤炭开采、电气机械及计算机通信等行业涨幅扩大。值得关注的是，人工智能产业化发展带动了虚拟现实设备、工业机器人、电子专用材料等产品价格环比上涨。
后续关注与风险：
- 后续关注：三季度 CPI 走势受中东局势（影响能源价格）及厄尔尼诺气候（影响果蔬价格）的两方面不确定性影响，但整体维持下半年 CPI 同比增速上行至 1.0% 以上的判断。
- 核心风险：全球通胀二次上行、欧美经济回落过快、国际局势复杂化。