📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年 6 月中国 CPI 和 PPI 数据进行点评。CPI 同比回落至 1.0%，PPI 同比升至 4.1% 的阶段性高点。报告认为下半年通胀将回归下行趋势，这将减轻货币政策放松的掣肘，预计央行择机降息可能性较大，建议投资者积极配置债券市场，特别是 30 年国债。
核心数据变化：
- CPI：6 月 CPI 同比 +1.0%（低于预期 1.2%），环比 -0.3%；核心 CPI 同比 +1.0%，环比 -0.1%。
- PPI：6 月 PPI 同比 +4.1%（符合预期），环比 -0.3%。在低基数影响下，PPI 同比升至阶段高点。
边际解读/市场影响：
- CPI 回落主因：金饰价格和汽油价格涨幅回落，对 CPI 的支撑减弱；食品价格总体弱势运行。
- PPI 走势分析：中东地缘局势缓和导致原油价格回落，但受低库存影响，能化产品价格下调幅度有限。
- 政策影响：随着低通胀格局回归，货币政策放松空间打开，实际利率偏高问题凸显，有利于债券收益率进一步下行。
后续关注与风险：
- 后续关注：预计 7 月 CPI 同比或降至 0.5% 附近，PPI 同比或降至 3.6% 附近。
- 核心风险：需求侧修复不及预期，导致物价长期低位运行。